俄烏沖突局勢(shì)逐漸明朗，歐盟對(duì)俄經(jīng)濟(jì)制裁“傷敵一千，自損八百”，投資避險(xiǎn)需求對(duì)黃金價(jià)格的脈沖性支撐逐步趨弱。預(yù)計(jì)黃金價(jià)格短期保持寬幅振蕩，中期重心或?qū)⑾乱啤?/p>
隨著俄羅斯軍隊(duì)逐步攻占以亞速鋼鐵廠為代表的烏克蘭東部地區(qū)，即使歐美持續(xù)向?yàn)蹩颂m提供更多經(jīng)濟(jì)與軍事援助(包括坦克等進(jìn)攻性武器)，烏克蘭已經(jīng)很難再組織戰(zhàn)略進(jìn)攻以收復(fù)失去的領(lǐng)土，預(yù)計(jì)俄羅斯軍隊(duì)逐步占領(lǐng)第聶伯河以東大多數(shù)區(qū)域后，俄烏沖突或?qū)⒅鸩竭M(jìn)入戰(zhàn)略相持階段。
歐盟正在尋求全面禁止進(jìn)口俄羅斯石油，包括海運(yùn)和管道運(yùn)輸?shù)氖?原油和精煉油)，而且計(jì)劃未來6個(gè)月內(nèi)禁止進(jìn)口俄羅斯原油，并在2022年年底前禁止進(jìn)口俄羅斯精煉油，但因俄羅斯石油占?xì)W盟石油總進(jìn)口量比例約為26%，歐盟或?qū)⑼ㄟ^第三國(guó)間接進(jìn)口俄羅斯石油。雖然英國(guó)、波蘭與保加利亞因拒絕支付盧布而被俄羅斯通知于4月27日起暫停天然氣供給，使歐盟與俄羅斯之間能源供給矛盾升級(jí)，但是歐盟最終不得不表示愿意以盧布購(gòu)買俄羅斯天然氣等，而且歐盟若想禁止進(jìn)口俄羅斯天然氣將遭到更多成員國(guó)反對(duì)。
美國(guó)3月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)CPI同比增速為8.5%，高于預(yù)期和前值，核心CPI同比增速為6.5%，高于前值但低于預(yù)期值;消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)CPI環(huán)比增速為1.2%，高于前值，核心CPI環(huán)比增速為0.3%低于前值;個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)PCE同比增速為6.6%，高于前值但低于預(yù)期，核心PCE同比增速為5.2%，低于預(yù)期和前值。
具體而言，能源方面，歐盟對(duì)俄羅斯能源依賴度決定禁止直接與間接進(jìn)口措施難以完全落實(shí)，國(guó)際能源署與美國(guó)從2022年5月開始未來六個(gè)月共計(jì)釋放2.4億桶戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備，新冠肺炎疫情間歇性反復(fù)影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景而潛在需求偏弱，疊加歐美等國(guó)已經(jīng)或?qū)⒁_始收緊貨幣政策抑制需求，使原油等能源價(jià)格未來上漲空間或?qū)⒂邢蕖?/p>
核心商品方面，隨著世界多國(guó)陸續(xù)全面取消抗疫措施，全球供應(yīng)鏈逐步恢復(fù)，美國(guó)內(nèi)陸運(yùn)輸更加順暢，美國(guó)二手車、新汽車與服裝等核心商品價(jià)格環(huán)比增速為-0.4%，顯著低于前值+0.4%。服務(wù)方面數(shù)據(jù)顯示，房地產(chǎn)與勞動(dòng)力市場(chǎng)供需緊張使美國(guó)服務(wù)業(yè)漲價(jià)趨勢(shì)暫難扭轉(zhuǎn)。以上說明美國(guó)經(jīng)濟(jì)消費(fèi)端通貨膨脹拐點(diǎn)或已初步顯現(xiàn)，疊加2022年3月美國(guó)個(gè)人儲(chǔ)蓄存款總額降至11514億美元，已經(jīng)低于疫情前水平，消費(fèi)潛力收縮使抗通脹需求對(duì)黃金價(jià)格支撐逐步趨弱。
因美國(guó)國(guó)內(nèi)私人投資總額對(duì)其國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值GDP環(huán)比拉動(dòng)率顯著下降，美國(guó)2022年一季度實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值環(huán)比萎縮1.4%，但同比增長(zhǎng)3.57%;美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)ISM公布4月制造業(yè)與非制造業(yè)PMI分別為55.4和57.1，均低于預(yù)期和前值，但二者仍處擴(kuò)張區(qū)間;美國(guó)3月零售與食品服務(wù)銷售總額、新建住房、新建開工數(shù)量等數(shù)據(jù)仍高于新冠疫情前水平;基于以上指標(biāo)可推斷，當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然保持較強(qiáng)的增長(zhǎng)勢(shì)頭，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)未來仍可能多次加息。6月1日正式開始縮減資產(chǎn)負(fù)債表，這或使第二季度黃金價(jià)格重心振蕩下移，但是美聯(lián)儲(chǔ)貨幣緊縮節(jié)奏加快將快速提高融資成本并抽走流動(dòng)性，不能排除未來美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)滯脹甚至衰退。(作者單位：宏源期貨)
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