中國人民銀行昨天發(fā)布官方儲備資產(chǎn)表顯示,截至8月底,中國外匯儲備規(guī)模為35573.81億美元,較7月回落939.29億美元。這是近期外匯儲備連續(xù)第4個月回落,而此次單月減少額的規(guī)模也較上個月翻了約一倍,且創(chuàng)歷史最高紀錄。該數(shù)據(jù)公布后,市場迅速反應(yīng),離岸人民幣兌美元急跌逾100個基點。
外儲連續(xù)減少并非全因匯率
近年來,我國外匯儲備連年大幅增長。2008年至2013年,年均新增外匯儲備3276億美元。去年6月末,外匯儲備達39932億美元,創(chuàng)歷史新高。不過,自去年6月達到近4萬億美元的高位后,外儲數(shù)據(jù)結(jié)束了單邊上行的趨勢,至今累計降幅已近11%。專家認為,隨著人民幣匯率形成機制市場化程度提高,外匯儲備短期也會有波動,但中長期看,還是與貿(mào)易順差、資本流進流出相關(guān),外儲減少可能只是階段性現(xiàn)象。
外匯儲備下降,與匯率的變化關(guān)系比較密切。最近一年,人民幣結(jié)束此前單邊升值態(tài)勢,美元開始走強。但與此同時,兌非美元貨幣仍在升值。于是,在我國的外匯儲備中,非美元資產(chǎn)折美元縮水,造成了外匯儲備的賬面價值下降。另外,伴隨著匯率的波動,部分資本開始外流,導(dǎo)致外匯儲備減少。
但也應(yīng)該看到,外匯儲備連續(xù)減少,并非全因匯率因素那么簡單。一定程度上,適度減少外匯儲備、鼓勵對外投資、多元化使用外匯,也是我國的刻意為之。在認識到我國外匯儲備總量巨大也是一種負擔(dān)的情況下,國內(nèi)更鼓勵企業(yè)“走出去”,鼓勵使用外匯對外投資,這是支持實體經(jīng)濟發(fā)展的重要方向,也一定程度上消化了一部分外匯儲備。央行、外匯局綜合運用股權(quán)、債權(quán)、基金等多種工具,為銀行、企業(yè)提供長期穩(wěn)定的外匯資金來源保障。例如,外匯儲備支持“走出去”投資項目,向政策性銀行、大型商業(yè)銀行和中小銀行提供外匯資金。配合國家“一帶一路”戰(zhàn)略實施,外匯儲備還參與設(shè)立絲路基金、亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行、金磚國家開發(fā)銀行,對國內(nèi)主權(quán)財富基金和政策性銀行注資。這是外匯儲備多元化運用的新舉措,專家認為,多元化的投資運作,有利于提高外匯儲備使用效益,分散投資風(fēng)險。
外匯管理目標不是追求高外儲
更重要的是,外儲并非越多越好。目前我國外匯儲備總量仍較多,遠未到需要擔(dān)憂的程度,過多反而是負擔(dān),這已逐漸成為國內(nèi)的共識。我國外匯管理的目標也是促進國際收支基本平衡,而不是追求外匯儲備有多高。
曾經(jīng),外匯由于短缺,形同“稀缺資源”,通過發(fā)展外貿(mào)加工業(yè)等“賺外匯”成為外匯管理重要目標。而如今,綜合國力不斷增強,貿(mào)易順差不斷加大,外匯儲備如果增長過快,反而會令我國國際收支平衡面臨壓力,給宏觀調(diào)控帶來一定挑戰(zhàn)。
專家指出,外匯儲備是央行資產(chǎn)負債表的一項,外匯儲備量過大,導(dǎo)致外匯占款居高不下,增加國內(nèi)通脹壓力,也局限了貨幣政策的自主性;而人民幣匯率自2005年后持續(xù)升值,匯率的變動導(dǎo)致匯兌損益,伴隨著人民幣升值,巨量的外匯儲備“價值蒸發(fā)”;另外,外匯可以投資的方向及領(lǐng)域很有限,比如購買美元國債等,而這類投資的收益率又相對很低。隨著人民幣匯率形成機制市場化程度提高,外匯儲備短期出現(xiàn)波動也很正常。
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