管理層給持股滿(mǎn)一年的投資者免除了個(gè)人所得稅，一是鼓勵(lì)上市公司分紅，二是鼓勵(lì)投資者長(zhǎng)期持股，這兩個(gè)都是好事，但如果想把好事做到更好，還要進(jìn)一步減免上市公司的企業(yè)所得稅，這可以有條件減免，如硬性要求為上市公司過(guò)去三年每年的現(xiàn)金分紅比例不低于可分配利潤(rùn)的30%。當(dāng)然，最立竿見(jiàn)影的還是減免證券交易印花稅，因?yàn)檫@直接關(guān)系到投資者的交易成本，這是最后一步。

　　給持股滿(mǎn)一年的投資者免除個(gè)人所得稅，可以理解為是給股市吃藥，能夠起到提高股票估值近5%的作用。因?yàn)樵境止蓾M(mǎn)一年的投資者要交納5%的個(gè)人所得稅，那么每股1元的分紅金額也就剩下0.95元，現(xiàn)在這5分錢(qián)不交了，股票價(jià)格也能相應(yīng)上漲。但這個(gè)所得稅減免僅針對(duì)個(gè)人投資者，還得持股滿(mǎn)一年，所以對(duì)于整個(gè)股市的利好影響應(yīng)該不足5%，昨日股市的上漲，應(yīng)該已經(jīng)充分消化了這一利好影響。

　　下一步如果要進(jìn)一步刺激股市上漲，還需要更大的利好支持。順著減稅的思路，免除個(gè)人所得稅后，能不能再進(jìn)一步減免上市公司的企業(yè)所得稅？如果上市公司可以免交企業(yè)所得稅，按照25%的稅率計(jì)算，投資者能夠獲得的可分配利潤(rùn)大約可增加1/3，即股價(jià)理論上也能上漲30%，這對(duì)于股市的利好作用將遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于免除持股一年的個(gè)人所得稅。

　　減免上市公司企業(yè)所得稅，受益的不僅僅是個(gè)人投資者，機(jī)構(gòu)、基金、券商自營(yíng)、QFII等都能因此獲益，那么股市上漲30%以上也就值得期待。更重要的是，假如股市有了這30%的漲幅，就能夠激活市場(chǎng)人氣，那么牛市也就重新回來(lái)了，因此而增加的漲幅也就難以估量。故本欄認(rèn)為，這是投資者期待的下一個(gè)利好。

　　但是給上市公司減稅，可能會(huì)引發(fā)非上市公司的不滿(mǎn)。因?yàn)槠涓?jìng)爭(zhēng)將處于劣勢(shì)地位。于是本欄提出，也不是給所有的上市公司減免所得稅，而是要求過(guò)去三年現(xiàn)金分紅不低于可分配利潤(rùn)30%的方能享受此優(yōu)惠。那么考慮到現(xiàn)金分紅因素，上市公司在與非上市公司的競(jìng)爭(zhēng)中也就不會(huì)因稅收減免而處于優(yōu)勢(shì)地位了。

　　當(dāng)然，投資者更加期待的還是免除證券交易印花稅，如果按照滬深股市每天5000億元的交易額計(jì)算，每天印花稅的支出就高達(dá)5億元，每年250個(gè)交易日支出大約1250億元，這是實(shí)實(shí)在在的成本。分紅稅的減免見(jiàn)效太慢，而且還得是上市公司肯大額分紅，此外分紅大戶(hù)的持股大多由國(guó)資委持有，對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的利好大打折扣。故直接減免印花稅，是對(duì)以交易為主要目的的中小散戶(hù)最大的利好。