豬價(jià)拐點(diǎn)來(lái)了？

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局5月11日公布的數(shù)據(jù)顯示，隨著生豬產(chǎn)能逐步調(diào)整、中央凍豬肉儲(chǔ)備收儲(chǔ)工作有序開(kāi)展，4月份，豬肉價(jià)格環(huán)比由3月的下降9.3%轉(zhuǎn)為上漲1.5%。從同比看，當(dāng)月豬肉價(jià)格下降33.3%，降幅比上月收窄8.1個(gè)百分點(diǎn)。

市場(chǎng)方面，自4月份開(kāi)始，生豬行情一路振蕩上漲，進(jìn)入5月份，豬價(jià)上漲走勢(shì)愈發(fā)明顯。本周生豬期貨跳空高開(kāi)高走，5月10日小幅調(diào)整后，11日繼續(xù)沖高，LH2209合約收盤價(jià)報(bào)19320元/噸，漲幅1.93%，本周累計(jì)漲幅已達(dá)4.5%。

自4月15日以來(lái)，大連生豬期貨價(jià)格指數(shù)累計(jì)上漲超21%，已回升至去年6月份的水平。

生豬價(jià)格這一波強(qiáng)勢(shì)反彈的動(dòng)力是什么？接下來(lái)的行情又將會(huì)如何演繹？

采訪中，

記者了解到，本輪生豬現(xiàn)貨價(jià)格上漲主要是在行業(yè)深度虧損的弱現(xiàn)實(shí)背景下，收儲(chǔ)政策加持、周期反轉(zhuǎn)等強(qiáng)預(yù)期推動(dòng)下的價(jià)格修復(fù)性上漲行情。

“一季度行業(yè)深度虧損，反映市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩已經(jīng)被證實(shí);二季度市場(chǎng)供需形勢(shì)依然偏向于供應(yīng)過(guò)剩，但是在產(chǎn)能拐點(diǎn)、壓欄等的刺激下，價(jià)格向行業(yè)平均生產(chǎn)成本修復(fù)。”國(guó)泰君安期貨農(nóng)產(chǎn)品首席分析師周小球分析稱，本輪生豬價(jià)格上漲是預(yù)期先行引發(fā)，主要表現(xiàn)為兩個(gè)方面：一是仔豬價(jià)格先漲，然后拉動(dòng)生豬價(jià)格上漲，進(jìn)而拉動(dòng)白條價(jià)格上漲，價(jià)格上漲是“自上而下”的成本抬升驅(qū)動(dòng)，而不是“自下而上”的需求拉動(dòng)驅(qū)動(dòng);二是市場(chǎng)雖然處在消費(fèi)淡季，但政策收儲(chǔ)、企業(yè)備貨以及居民消費(fèi)等對(duì)短期需求有明顯支撐，市場(chǎng)依然承接了偏高的出欄量，提振了市場(chǎng)信心。

在生豬價(jià)格低位運(yùn)行、全行業(yè)持續(xù)虧損時(shí)間長(zhǎng)達(dá)4個(gè)月后，4月中下旬豬價(jià)開(kāi)始超跌反彈。

4月13日，廣東省政府首發(fā)本年調(diào)運(yùn)新政，自5月1日起，暫停省外屠宰用生豬調(diào)入本省。這成為豬價(jià)自低位強(qiáng)勢(shì)反彈的導(dǎo)火索。由于兩廣區(qū)域禁運(yùn)后，依然有一些“洗白豬”違規(guī)調(diào)入，5月7日晚，相關(guān)部門稱必須嚴(yán)厲打擊違規(guī)行為，將會(huì)對(duì)外地車牌進(jìn)行100%排查行車軌跡，并對(duì)每輛毛豬車安裝GPS。5月8日，兩廣地區(qū)生豬現(xiàn)貨價(jià)格漲幅明顯，并帶動(dòng)全國(guó)其他地區(qū)價(jià)格上漲。截至5月11日，河南基準(zhǔn)地外三元生豬出欄價(jià)格逼近16元/公斤，較3月低位水平12元/公斤上漲30%。

據(jù)徽商期貨生豬分析師尉秀介紹，截至5月11日，北方市場(chǎng)價(jià)格小幅下滑，集團(tuán)出欄量一般，散戶存觀望情緒，但積極性較前一日有所提高，屠宰企業(yè)目前仍有壓價(jià)意向，白條走貨困難。南方市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中伴跌，養(yǎng)殖場(chǎng)均按計(jì)劃出欄，實(shí)際成交量少。華南地區(qū)出現(xiàn)暴雨天氣，下游消費(fèi)疲軟，西南市場(chǎng)終端提振無(wú)明顯支撐。此外，5月13日的收儲(chǔ)計(jì)劃或在情緒上對(duì)價(jià)格形成一定支撐。

尉秀表示，當(dāng)下頭部企業(yè)和育種企業(yè)的母豬供應(yīng)能力強(qiáng)，規(guī)模企業(yè)想要做母豬擴(kuò)張的話，相比較2018年、2019年來(lái)說(shuō)，速度和耗費(fèi)的時(shí)間要短，同時(shí)考慮到生豬產(chǎn)能去化幅度不足和母豬種群結(jié)構(gòu)的強(qiáng)化，要警惕短期價(jià)格快速上漲后的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。重點(diǎn)關(guān)注二次育肥、仔豬及母豬補(bǔ)欄情況。

“短期市場(chǎng)樂(lè)觀氛圍濃厚，但仍需防范回落風(fēng)險(xiǎn)。”國(guó)海良時(shí)期貨研究所副總經(jīng)理許曉燕分析稱，首先，隨著北方地區(qū)的逐步解封，在目前的現(xiàn)貨價(jià)格水平以及前期被動(dòng)壓欄影響下，大場(chǎng)出欄量勢(shì)必增加，現(xiàn)貨價(jià)格能否繼續(xù)保持堅(jiān)挺需要進(jìn)一步跟蹤。其次，壓欄、二次育肥等現(xiàn)象是把“雙刃劍”，在削減即期供應(yīng)的同時(shí)增加了中期供應(yīng)。最后，整體消費(fèi)的疲弱態(tài)勢(shì)暫未改變，雖然近期鮮銷率表現(xiàn)良好，但由于豬價(jià)高企，凍品入庫(kù)的需求暫停，導(dǎo)致整體屠宰企業(yè)開(kāi)機(jī)率趨降，考慮到疫情的反復(fù)和即將到來(lái)的豬肉消費(fèi)淡季，消費(fèi)端能否延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢(shì)以承接后期增加的出欄供應(yīng)，仍有待商榷。

許曉燕表示，從生豬現(xiàn)貨價(jià)格估值看，目前頭均養(yǎng)殖虧損收窄，因而在中期風(fēng)險(xiǎn)還不能證實(shí)的情況下，現(xiàn)貨價(jià)格或仍有繼續(xù)反彈的空間。但對(duì)生豬期貨遠(yuǎn)月合約來(lái)說(shuō)，19000元/噸以上的價(jià)格水平意味著較高的遠(yuǎn)期養(yǎng)殖利潤(rùn)，在本輪去產(chǎn)能仍不充分的情況下，如此高的養(yǎng)殖利潤(rùn)要變現(xiàn)的難度不低。當(dāng)前大幅升水的遠(yuǎn)月期貨價(jià)格，更適合產(chǎn)業(yè)端套保來(lái)鎖定利潤(rùn)。

周小球認(rèn)為，在供應(yīng)向下、需求向上、成本向上等預(yù)期因素影響下，市場(chǎng)對(duì)2022年下半年生豬價(jià)格站上行業(yè)平均生產(chǎn)成本抱有較高期待。2022年生豬現(xiàn)貨價(jià)格季度環(huán)比將逐級(jí)抬高，生豬價(jià)格周期性波動(dòng)的規(guī)律還在，但由于市場(chǎng)供應(yīng)結(jié)構(gòu)發(fā)生轉(zhuǎn)變，生豬價(jià)格波動(dòng)幅度將加大、節(jié)奏將加快。

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